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Einst die begehrteste Kryptow?hrung auf dem Markt, ist Ethereum (ETH) heute ein übersehener Verm?genswert, der im Jahr 2024 hinter dem Krypto-K?nig Bitcoin (BTC) und der Konkurrenz von Smart-Contract-Plattformen wie Solana (SOL) zurückgeblieben ist.
W?hrend BTC Ende Oktober 2024 in greifbare N?he seiner Allzeithochs kam, hatte ETH Mühe, mitzuhalten, und blieb fast 50 % von den Rekordwerten entfernt.
Andere Marktkennzahlen wie die wachsende Dominanz von Bitcoin (60 % zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels) und ein Dreijahrestief des ETH/BTC-Verh?ltnisses zeigen ebenfalls, wie Ethereum im Jahr 2024 an Glanz verloren hat.
Was h?lt ETH von diesem Krypto-Bullenlauf ab? Wird ETH zusammen mit BTC neue Allzeithochs erklimmen? Finden wir es heraus.
Gründe für Ethereums schwache Performance
Die schwache Marktperformance von ETH bei verhaltenem Anlegerinteresse l?sst sich auf folgende Gründe zurückführen.
Ethereum ist kein deflation?rer Verm?genswert mehr
Die auf Rollups ausgerichtete Roadmap von Ethereum hat Transaktionen erfolgreich billiger und schneller gemacht.
Die Migration von Transaktionen zu Layer-2 (L2) Netzwerken wie Base, Arbitrum (ARB) und Blast (BLAST) hat jedoch zu einem starken Rückgang der Layer-1-Gasgebühren (L1) geführt.
Seit M?rz 2024 sind die auf Ethereum erhobenen Gebühren aufgrund der Einführung von EIP-4844 – einem Ethereum-Upgrade, das L2-Transaktionen deutlich verbilligte – stark gesunken.
Die gr??te Auswirkung der sinkenden L1-Gasgebühren besteht darin, dass der mit EIP-1559 im Jahr 2021 eingeführte Mechanismus zur Verbrennung von Gasgebühren von Ethereum nicht mehr so effektiv ist wie zuvor.
Zum Hintergrund: EIP-1559 verbrannte einen Teil der auf Ethereum gezahlten Gasgebühren, was dazu beitrug, ?einen Aufw?rtsdruck auf den Preis zu erzeugen, indem ein Abw?rtsdruck auf das Angebot erzeugt wurde“.
Aufgrund der niedrigeren Gasgebühren und des geringeren ETH-Burns blieb die ETH-Ausgabe für den gr??ten Teil des Jahres 2024 netto inflation?r.
Der Krypto-Verm?gensverwalter CoinShares sagte in einem Bericht:
?Durch die Einführung von Blob Space wurden L2s so viel billiger und so viel schneller als L1, dass die Zerst?rung des ETH-Angebots praktisch auf null gesunken ist. Dadurch ist die ETH-Inflationsrate allm?hlich gestiegen, und auch der Preis hat sich nicht gut entwickelt. Der Preis ist zwar immer noch weit von seinem Angebotsgleichgewichtsniveau entfernt, aber die Leistung war negativ, da die Gebührenausgaben gesunken sind.“
Bitcoin und neuere Konkurrenten sind beliebt bei Investoren
Lassen Sie uns weiter über das ineffektive Gebührenmodell von ETH sprechen. Einst als deflation?rer Verm?genswert gepriesen, ist das ETH-Angebot nicht mehr so knapp, wie es einst wahrgenommen wurde. Im Gegensatz dazu zieht die überlegene Tokenomics von Bitcoin, die durch das begrenzte Angebot und die angepasste Mining-Schwierigkeit gestützt wird, private und institutionelle Investoren mit seiner Wertaufbewahrungsfunktion an.
Ethereum sieht sich auch einem harten Wettbewerb durch neuere Konkurrenten von Smart-Contract-Plattformen wie Solana, Sui (SUI) und Aptos (APT) ausgesetzt, die auf Leistung und Skalierbarkeit ausgelegt sind.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels zeigten die Daten von DeFiLlama, dass die 24-Stunden-Gasgebühren von Solana trotz niedrigerer durchschnittlicher Gasgebühren bei 3 Millionen US-Dollar lagen, verglichen mit 3,58 Millionen US-Dollar bei Ethereum.
Darüber hinaus hat die Beliebtheit des Memecoin-Handels und des wachsenden dezentralen Finanz?kosystems (DeFi) auf Solana dazu geführt, dass die Zahl der aktiven Adressen innerhalb von 24 Stunden auf fast 5 Millionen gestiegen ist, verglichen mit 343.739 aktiven Nutzern bei Ethereum am 1. November 2024.
Das in Singapur ans?ssige Krypto-Forschungsunternehmen 10x Research schrieb in einem per E-Mail versandten Newsletter: ?Wir sind zwar insgesamt weiterhin positiv gegenüber Kryptow?hrungen eingestellt, aber es kommt zu bemerkenswerten Verschiebungen, wie z. B. dass Solana Ethereum bei den generierten Gebühren überholt. Trotz seiner geringeren Marktkapitalisierung erzielt Solana eine viel h?here ?Gewinnrendite‘, was sich in den an sein Protokoll gezahlten Gebühren widerspiegelt.“
Ist Ethereum eine Contrarian-Wette?
Der legend?re B?rseninvestor Warren Buffet sagte einmal: ?Sei ?ngstlich, wenn andere gierig sind, und sei nur dann gierig, wenn andere ?ngstlich sind.“
Obwohl Buffet keine Affinit?t zum Kryptomarkt hat, k?nnten wir seinen Anlagehinweis bei der Analyse des zukünftigen Potenzials von Ethereum verwenden? Matt Hougan, Chief Investment Officer beim Krypto-ETF-Emittenten Bitwise Investment, ist dieser Meinung.
Hougan bezeichnete ETH als ?potenzielle kontr?re Wette“, nachdem das ETH/BTC-Verh?ltnis im vergangenen Jahr auf den niedrigsten Stand seit M?rz 2021 gefallen war.
W?hrend BTC und SOL seit Jahresbeginn jeweils 64 % Rendite erzielt haben, hat ETH seit Jahresbeginn nur etwa 9 % Rendite erzielt (Stand: 1. November 2024).
In einem Bericht stellte Hougan fest, dass trotz der Marktschwierigkeiten von ETH im Jahr 2024 Institutionen und multinationale Unternehmen weiterhin Ethereum w?hlen, um tokenisierte Geldmarktfonds aufzulegen und kryptof?hige Produkte auf den Markt zu bringen.
?(Ethereum) ist wie das Microsoft der Blockchains. Alle wollen über Google, Slack und Zoom reden, und das aus gutem Grund: Jedes dieser Unternehmen hat eine bahnbrechende Technologie auf den Markt gebracht. Aber Microsoft ist immer noch gr??er als alle zusammen“, sagte Hougan.
Ein starkes Argument für Ethereum ist, dass die Blockchain weiterhin das bevorzugte Netzwerk für die Tokenisierung von Verm?genswerten aus der realen Welt (RWA) ist. Derzeit ist Ethereum mit über 3 Milliarden US-Dollar an RWA-Verm?genswerten (ohne Stablecoins), die am 1. November 2024 in der Kette ausgegeben wurden, der unangefochtene Marktführer im Bereich der RWA-Tokenisierung.
Die engsten Konkurrenten, Stellar (XLM) und Solana (SOL), hielten RWA-Verm?genswerte im Wert von 392 Millionen US-Dollar bzw. 133 Millionen US-Dollar, wie Daten auf rwa.xyz zeigen.
?Aus meiner Sicht scheint keine der Herausforderungen von Ethereum existenziell zu sein, und die Chancen sind enorm. Ich vermute, dass der Markt Ethereum neu bewerten wird, wenn wir uns den Wahlen im November n?hern und sich Klarheit über die Regulierung abzeichnet.”
?Im Moment sieht es nach einer potenziellen kontr?ren Wette bis zum Jahresende aus“, fügte er hinzu.
Fazit
Krypto-Investoren werden die ETH und ihr Potenzial, den Markt zu übertreffen, im Auge behalten.
Kurzfristig ist der gr??te Katalysator für den Krypto-Markt die US-Pr?sidentschaftswahl.
Wir k?nnen davon ausgehen, dass die ETH-Preise zusammen mit dem breiteren Markt steigen werden, wenn ein kryptofreundlicher Kandidat wie Donald Trump die Wahl gewinnt.
Was die Ethereum-spezifischen Katalysatoren betrifft, so k?nnten Upgrades der Basis-L1-Kette, Klarheit in Bezug auf die Regulierung und das Wachstum der RWA-Tokenisierung dazu beitragen, die ETH-Preise zu stützen.
